B站IPO：连续8年亏损、月活7200万、游戏收入占8成、腾讯持股5.2%

摘要：北京时间3月3日上午消息，中国弹幕网站哔哩哔哩（bilibili，简称“B站”）昨日正式向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO招股书，计划将于纽约证交所（NYSE）上市，交易代码为“BILI”。B站本次IPO预计最高认购总额为4亿美元。招...

北京时间3月3日上午消息，中国弹幕网站哔哩哔哩（bilibili，简称“B站”）昨日正式向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO招股书，计划将于纽约证交所（NYSE）上市，交易代码为“BILI”。

B站本次IPO预计最高认购总额为4亿美元。招股书中显示，B站此次发行股票将分为Y类普通股和Z类普通股，两类股票在投票权和转换权上有所区别：每个Z类普通股代表1票，每个Y类普通股代表10票。招股书中暂未透露IPO发行价格区间及股票发行数量。

本次IPO承销商为摩根史丹利、美银美林和摩根大通。

以下为招股书概要：

　　公司结构

　　公司结构如下图：

运营与财务数据

- 截止2017年12月31日，在我们的用户群中，大约有81.7%属于“90后”和“00后”。

- 2017年四季度，我们的平均月活跃用户数达到7180万，2016年同期约为4940万，同比增长45.3%。

- 2017年，在移动App上，每位活跃用户的平均日使用时间约为76.3分钟，2016年约为72.2分钟。

- 2017年，我们的平均月活跃内容创作者数量达到20.41万，2016年约有10.02万，同比增长104%。

- 2015年，我们的净营收约为1.31亿元（2010万美元），2016年增至5.233亿元（约8040万美元），2017年进一步增至24.684亿元（约3.794亿美元）。

- 2015年、2016年、2017年的净亏损分别为3.735亿元（5740万美元）、9.115亿元（1.401亿美元）和1.838亿元（2820万美元）。

详细财务数据见下图：

公司概况

我们的业务：

我们丰富中国年轻一代的日常生活。

在中国年轻一代中，我们已经成为线上娱乐领域的标志性品牌。我们提供高质量内容，提供出色的娱乐体验，在用户与内容、社区之间，我们建立强烈的情感联系，不断巩固平台。最开始时，我们只是一个ACG（动画、动漫和游戏）内容社区，后来不断进化，变成全方位线上娱乐世界，涵盖多种类型和多种媒体格式，包括视频、现场直播和移动游戏。根据QuestMobile 2017年月统计数据显示，在线上视频平台中，如果按每台设备月平均使用时间、每台设备月平均访问次数计算，我们排在第一位。

截止2017年12月31日，在我们的用户群中，大约有81.7%属于“90后”和“00后”，也就是1990年至2009年在中国出生的年轻人。一般来说，他们接受了良好的教育，对技术比较敏感，渴求文化产品，渴望自我表达，对社会互动有着强烈的兴趣。2017年四季度，我们的平均月活跃用户数达到7180万，2016年同期约为4940万，同比增长45.3%。

事实证明，我们的用户参与度很高，对社区很忠诚。2017年，在移动App上，每位活跃用户的平均日使用时间约为76.3分钟，2016年约为72.2分钟。

因为我们的社区充满活力，从而吸引了专业人士，他们贡献的PUGC（Professional User Generated Content，即“专业用户生产内容”）内容越来越多。我们已经打造一个强劲的系统，培育了鼓舞人心的社区文化，尊敬内容创作者并给予回报，激励他们制作更棒的内容。2017年，我们的平均月活跃内容创作者数量达到20.41万，2016年约有10.02万，同比增长104%。除了PUGC，我们还有其它内容，比如授权视频、现场直播、移动游戏。

我们的营收主要来自移动游戏、现场直播、线上广告。2015年，我们的净营收约为1.31亿元（2010万美元），2016年增至5.233亿元（约8040万美元），2017年进一步增至24.684亿元（约3.794亿美元）。2015年、2016年、2017年的净亏损分别为3.735亿元（5740万美元）、9.115亿元（1.401亿美元）和1.838亿元（2820万美元）。

公司董事会成员与高管

截至提交招股书为止，我们的董事会成员与高管包括以下主要成员：

- 陈睿任董事会主席兼CEO

- 创始人徐逸任董事兼总裁

- 李旎任董事会副主席兼COO

董事会成员与高管详细列表见下图：

持股情况

公司董事会成员与高管共持有股份155,931,426，占比64.8%。具体情况如下：

- 陈睿持股50,828,431份，占比21.5%；

- 徐逸持股30,865,808份，占比13.1%；

- 李旎持股8,700,000份，占比3.7%；

- 黎瑞刚持股30,183,974份，占比12.8%；

- 林利军持股21,353,524份，占比9.0%；

- 甘剑平（独立董事）持股11,474,689份，占比4.9%。

从投资方角度来看，主要股东持股情况如下：

- 与陈睿相关联的实体企业持股50,828,431份，占比21.5%；

- Kami Sama Limited持股30,865,808份，占比13.1%；

- 华人文化产业投资基金持股30,183,974份，占比12.8%；

- 正心谷创新资本持股21,353,524份，占比9.0%；

- IDG-Accel中国基金持股17,996,974份，占比7.6%；

- 君联资本持股14,032,447份，占比5.9%；

- 腾讯实体企业持股12,186,067份，占比5.2%。

业务和行业风险

- 我们在一个快速发展的行业中运作，正处于业务的早期阶段。我们不能保证货币化战略的成功实施，或产生可持续的收入和利润。

- 我们曾遭受过重大亏损，今后可能继续亏损。

- 如果我们不能预见用户偏好，并提供产品和服务来吸引和留住用户，或者如果我们不能洞察技术的快速变化及其对用户行为的影响，可能无法吸引足够的用户流量来保持竞争力，我们的业务和前景可能会受到重大不利影响。

- 我们的业务取决于向用户提供有趣有用内容的能力大小，而这又有赖于我们平台上内容创建者所提供的内容。

- 我们可能无法对业务增长和业务增长的复杂性加以有效管理，这可能会对我们的品牌和财务业绩产生负面影响。

- 如果本平台内的视频、游戏及其他内容格式被视为违反中华人民共和国任何法律或法规，我们的业务、财务状况和经营成果可能受到重大不利影响。

- 我们的很大一部分收入来自移动游戏。如果我们不能推出新游戏或升级现有游戏，以增加游戏玩家数量，我们的业务和经营成果将受到重大不利影响。

- 我们面临着剧烈竞争，主要来自中国的在线娱乐平台公司，我们与其争夺用户、内容提供商和广告商。

- 我们平台上内容成本的增加可能会对业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

- 我们可能会受到知识产权侵权索赔或其他指控，可能会对我们的声誉和品牌形象造成严重损害，我们需要为实质性损害支付赔偿金，接受处罚和罚款，从平台上删除相关内容，或寻求达成许可使用协议，而这些条款可能在商业上不合理。

- 我们可能无法阻止他人擅自使用我们的知识产权、不正当竞争、诽谤或从事其他侵犯我们权利的行为，这可能损害我们的业务和竞争地位。

- 我们的许多产品和服务都包含开源软件，这可能会对我们的专有软件、产品和服务造成特殊的风险，对业务产生负面影响。

- 我们的直播业务变现仍在初期阶段，在用户和主持人方面面临激烈竞争，以及政府的严格监管。

- 我们拥有独特的社区文化，这对我们的成功至关重要。如果我们无法在可寻址用户社区内保持文化和品牌形象，我们的业务可能会受到重大的负面影响。

- 如果我们不能制定有效的广告产品和系统，留住现有的广告客户或吸引新的广告主在我们的平台上做广告，如果我们不能及时从广告客户或广告代理机构收取应收账款，我们的财务状况、经营业绩和前景可能受到重大不利影响。

- 我们可能无法成功地与移动行业的关键厂商建立关系，或无法有效地开发与这些操作系统、网络、设备和标准相配套的服务。

- 任何长期故障、容量限制或操作中断都可能对我们的业务产生不利影响。

- 平台网络安全的任何失误都可能对我们的业务、运营和声誉产生重大不利影响。

- 未被发现的编程错误、缺陷或未能维持有效的客户服务的故障都可能损害我们的声誉，或降低市场对我们的产品和服务的接受度，对我们的运营结果产生重大和不利的影响。

- 与我们的产品和服务有关的隐私问题和用户信息的使用可能会损害我们的声誉，影响当前和潜在的用户和客户使用我们的产品。

- 我们利用付款收集渠道从付费用户的购买中获得收入。如果付款收集渠道出现故障，未能有效而安全地处理付款，可能对我们的收入实现和品牌认可产生重大不利影响。

- 我们的成功取决于我们的关键员工，包括高级管理人员和其他技术人才。如果我们不能雇佣、留住和激励我们的核心员工，业务可能会受到影响。

- 在我们的股权激励计划下，我们已经批准并可能继续给予期权和其他类型的奖励，这可能会导致股票类补偿费用的增加。

- 如果我们不能实施和维护有效的内部控制系统，修复财务报告中的重大缺陷，我们可能无法准确地报告我们的经营业绩，履行我们的报告义务或防止欺诈行为，投资者的信心和我们的ADSs市场价格可能受到重大不利影响。

- 我们依赖某些关键的运营指标来评估业务表现，这些指标如果存在真实的或可觉察的不准确性可能会损害我们的声誉，并对我们的业务产生负面影响。

- 我们没有购买商业保险。

- 我们面临着与自然灾害、卫生流行病和其他突发事件有关的风险，这可能会严重破坏我们的经营。

- 某些租赁物业的租赁权益未按照中华人民共和国相关法律规定向有关政府当局注册。未登记租赁权益可能会使我们受到处罚。

承销商

摩根史丹利、美银美林和摩根大通(轶群 德克 斯眉)